Evolución y previsiones de los precios del coque de petróleo (sin calcinar) 2026-2027

Conclusiones clave

• Los precios mundiales del coque de petróleo no calcinado (verde) mostraron una tendencia al alza durante 2025, y el precio de referencia del grado combustible aumentó de 78 USD/TM en Q1 2025 a 86 USD/TM en Q4, un incremento del 10,3%, ya que la demanda de cemento y combustible industrial absorbió los crecientes volúmenes de producción de las unidades de coquización de la Costa del Golfo de EE. UU., mientras que la competencia de precios del carbón siguió siendo una limitación estructural para el potencial alcista de los precios.
• La Costa del Golfo de Estados Unidos siguió siendo el mercado de referencia mundial para el coque de petróleo no calcinado durante 2025, con precios del coque verde de grado combustible que aumentaron de 72 USD/TM en Q1 a 80 USD/TM en Q4, ya que la fuerte demanda de exportación de los productores de cemento y generadores de electricidad indios absorbió la producción incremental de las unidades de coquización de las refinerías de la Costa del Golfo.
• India fue el mercado de importación más importante y de más rápido crecimiento para el coque de petróleo no calcinado durante 2025, con precios internos puestos en destino que aumentaron de 82 USD/TM en Q1 a 90 USD/TM en Q4 2025, ya que las plantas de cemento y los productores de coque de petróleo calcinado compitieron por la oferta disponible en un contexto de limitada disponibilidad de buques en la Costa del Golfo de EE. UU. y elevadas tarifas de flete en las rutas marítimas transatlánticas y transpacíficas.
• Europa registró los precios regionales más altos del coque de petróleo no calcinado en este informe durante 2025, con promedios trimestrales que aumentaron de 88 USD/TM en Q1 a 97 USD/TM en Q4, impulsados por la limitada producción nacional de las unidades de coquización de las refinerías, los elevados costes del transporte marítimo desde los orígenes exportadores de la Costa del Golfo de EE. UU. y Oriente Medio, y la firme demanda de combustible industrial de los hornos de cemento y cal.
• Las perspectivas del mercado de coque de petróleo no calcinado para el resto de 2026 apuntan a una continuidad de la firmeza moderada de los precios, con precios mundiales del grado combustible que se espera que oscilen entre 82 USD/TM y 95 USD/TM, ya que la demanda del sector cementero en Asia y Oriente Medio sostiene las necesidades de importación y la producción de coquización de las refinerías de la Costa del Golfo de EE. UU. se mantiene en términos generales estable.

¿Qué es el coque de petróleo (no calcinado) y por qué es importante?

El coque de petróleo no calcinado, comúnmente conocido como coque de petróleo verde o coque de petróleo crudo, es un subproducto sólido carbonoso generado en las unidades de coquización retardada y coquización fluida de las refinerías de petróleo cuando las fracciones de petróleo residual se someten a craqueo térmico a elevadas temperaturas y presiones. El término verde se refiere al estado crudo y sin procesar del material, en lugar de a cualquier atributo medioambiental; se diferencia del coque de petróleo calcinado, que ha sido sometido a un procesamiento térmico adicional para eliminar los hidrocarburos residuales y desarrollar la estructura cristalina necesaria para las aplicaciones industriales de carbono.

Desde la perspectiva de la oferta, el coque de petróleo no calcinado se produce en las refinerías de petróleo de todo el mundo allí donde funcionan unidades de coquización o de procesamiento de fracciones residuales. Estados Unidos es el mayor productor mundial, y las refinerías de la Costa del Golfo de EE. UU. generan volúmenes particularmente grandes de coque de petróleo como subproducto del procesamiento de crudo pesado procedente de Venezuela, Canadá, México y Oriente Medio. China, Rusia, India y las refinerías de Oriente Medio también son productores importantes. El volumen de producción de coque de petróleo está determinado principalmente por el procesamiento de las refinerías y la calidad del crudo, más que por la demanda del mercado; es un subproducto impulsado por la oferta y no un producto primario impulsado por la demanda.

Desde una perspectiva comercial, los precios del coque de petróleo no calcinado son importantes porque el material representa un coste de insumo significativo para la industria del cemento, el mayor sector consumidor individual de coque de petróleo no calcinado del mundo, que lo utiliza como sustituto del carbón en la combustión de hornos rotatorios. La economía energética de la producción de cemento en India, China y Oriente Medio se ve directamente afectada por los movimientos de los precios del coque de petróleo. Además, una parte de la producción de coque de petróleo no calcinado que cumple las especificaciones de bajo contenido de azufre se vende con una prima como materia prima para la producción de coque de petróleo calcinado, creando un mercado estratificado por calidad con diferentes niveles de precios.

¿Qué sectores impulsan la demanda de coque de petróleo no calcinado?

Fabricación de cemento: El mayor segmento de demanda mundial de coque de petróleo no calcinado de grado combustible. Los hornos rotatorios de cemento requieren combustible continuo a alta temperatura, y el alto poder calorífico del coque de petróleo (aproximadamente 34-36 MJ/kg), su bajo coste frente al carbón y su perfil constante de composición de cenizas lo convierten en un combustible preferido en los mercados donde está fácilmente disponible. India y China son los mayores consumidores mundiales del sector cementero y utilizan ampliamente el coque de petróleo en la combustión de hornos en sus plantas de fabricación. Los productores de cemento de Oriente Medio también dependen en gran medida del combustible de coque de petróleo.

Generación de electricidad: Parte de la capacidad de generación eléctrica que utiliza coque de petróleo como combustible o en co-combustión opera en mercados donde el coque de petróleo es abundante y tiene precios competitivos frente al carbón y el gas natural. Las centrales eléctricas de la Costa del Golfo de EE. UU. han utilizado históricamente coque de petróleo como combustible de co-combustión, y varias plantas de generación cautiva de India en complejos cementeros e industriales utilizan coque de petróleo para generar electricidad. Las regulaciones medioambientales de muchos mercados restringen la combustión de coque de petróleo en la generación eléctrica debido a su elevado contenido de azufre, limitando el mercado potencial de generación de electricidad.

Combustible industrial y hornos: Los hornos de cal, los hornos de precocción de ánodos de las fundiciones de aluminio, los hornos de vidrio y otras aplicaciones industriales de calentamiento a alta temperatura utilizan coque de petróleo como combustible, particularmente cuando su elevado poder calorífico y su eficiencia de costes frente a combustibles alternativos proporcionan una ventaja económica. Este segmento es diverso y está distribuido geográficamente, con patrones de demanda relativamente estables a lo largo de los ciclos económicos.

Materia prima para coque de petróleo calcinado: El coque de petróleo no calcinado con bajo contenido de azufre que cumple las especificaciones de grado ánodo se vende con una prima significativa frente al material de grado combustible como materia prima para los productores de coque de petróleo calcinado. Este segmento premium del mercado de coque de petróleo no calcinado constituye efectivamente un grupo de precios separado, impulsado por la economía de los sectores de fundición de aluminio y ánodos para baterías, que alcanza precios 3-5 veces superiores a los del material combustible básico. La distinción entre coque verde de grado ánodo y de grado combustible es la división de calidad comercialmente más significativa del mercado del coque de petróleo.

Gasificación y producción de gas de síntesis: La tecnología de gasificación del coque de petróleo a alta presión convierte el coque de petróleo en gas de síntesis (hidrógeno y monóxido de carbono), que puede utilizarse para la generación de electricidad, la producción de hidrógeno o la síntesis química. La gasificación de coque de petróleo para la producción de metanol y amoníaco en China representa un canal de demanda significativo en China, donde grandes complejos de gasificación de coque de petróleo en Xinjiang y otras provincias ricas en carbón procesan tanto coque de petróleo como carbón en instalaciones integradas de producción de energía y productos químicos.

Tendencia mundial de los precios del coque de petróleo no calcinado en 2025

Los precios mundiales del coque de petróleo no calcinado de grado combustible mostraron una tendencia moderadamente alcista durante 2025, respaldados por la firme demanda de importación de los productores de cemento indios y el creciente consumo de Oriente Medio, mientras permanecían estructuralmente limitados por su posición como sustituto del carbón, lo que significa que los movimientos de los precios del carbón establecen efectivamente un techo para los precios del coque de petróleo en los mercados de combustibles competitivos. Las ganancias de precios fueron moderadas en comparación con el mercado del coque de petróleo calcinado, reflejando el carácter de combustible básico del material de grado combustible frente al carácter de carbono especializado del coque de grado ánodo.

El precio de referencia mundial del grado combustible aumentó de 78 USD/TM en Q1 2025 a 86 USD/TM en Q4, un incremento del 10,3%. El trimestre Q3 2025 registró el movimiento trimestral individual más pronunciado, del 4,9%, ya que las adquisiciones del sector cementero indio se aceleraron antes de la temporada de construcción de Q4 y la producción de las refinerías de la Costa del Golfo de EE. UU. disminuyó moderadamente durante los periodos de mantenimiento de verano. Q1 2026 extendió el movimiento hasta 89 USD/TM.

La recuperación de los precios del coque de petróleo no calcinado en 2025 fue moderada pero significativa en términos de dirección, ya que se produjo en un contexto de precios del carbón ampliamente estables, lo que significa que la posición competitiva del coque de petróleo como sustituto del carbón mejoró en lugar de simplemente seguir al alza al carbón. Esta mejora en la economía relativa del coque de petróleo incentivó una mayor conversión de las plantas de cemento a tasas más elevadas de co-combustión con coque de petróleo en India y China, añadiendo demanda incremental que respaldó las modestas ganancias de precios.

¿Cuáles fueron las tendencias de precios del coque de petróleo no calcinado de Estados Unidos en 2025?

La Costa del Golfo de Estados Unidos es el centro de producción individual más importante del mundo para el coque de petróleo no calcinado, generando grandes volúmenes del material como subproducto del procesamiento de crudo pesado procedente de fuentes del hemisferio occidental y Oriente Medio mediante unidades de coquización retardada en grandes complejos de refinerías de Texas, Luisiana y el corredor de la Costa del Golfo. El precio f.o.b. de la Costa del Golfo de EE. UU. es la referencia mundial para el comercio de coque de petróleo de grado combustible, y los compradores de India, Europa y Asia suelen cotizar sus adquisiciones frente a la referencia estadounidense de la Costa del Golfo.

Los precios del coque de petróleo no calcinado de grado combustible de la Costa del Golfo de EE. UU. aumentaron de 72 USD/TM en Q1 2025 a 80 USD/TM en Q4, un incremento del 11,1%. La aceleración de Q3 2025 hasta 78 USD/TM reflejó la firme demanda de exportación de los importadores de cemento indios y un breve endurecimiento de la capacidad de buques disponible para la carga de coque de petróleo desde las terminales de la Costa del Golfo. Q1 2026 extendió el movimiento hasta 82 USD/TM, ya que la demanda de la temporada de construcción invernal de los compradores indios respaldó volúmenes de adquisición sostenidos.

Los exportadores de coque de petróleo de la Costa del Golfo de EE. UU., principalmente operadores comerciales y equipos de comercialización de las refinerías, gestionaron las ventas de exportación de material de grado combustible principalmente mediante acuerdos al contado y contratos de licitación a corto plazo con compradores de India, Europa y Brasil. El panorama competitivo de las exportaciones estadounidenses del Golfo incluye material procedente de operaciones de coquización de Oriente Medio y Venezuela, y los costes logísticos relativos y las diferencias de calidad entre estos orígenes determinan qué fuente es más competitiva para mercados de destino específicos.

Tendencias de precios del coque de petróleo no calcinado en India en 2025

India es el mercado de importación más importante del mundo para el coque de petróleo no calcinado y el país cuya demanda influye de forma más significativa en la dinámica mundial de precios. Las plantas de cemento indias, que requieren combustible continuo para las operaciones de los hornos, han pasado a depender en gran medida del coque de petróleo importado de la Costa del Golfo de EE. UU., Oriente Medio y Venezuela como alternativa competitiva en costes al carbón nacional. Los volúmenes de importación de coque de petróleo de India crecieron de forma constante durante 2025 a medida que entró en funcionamiento nueva capacidad de cemento y se redujo la ventaja de precios del carbón, haciendo del coque de petróleo un componente de mezcla de combustible económicamente más atractivo.

Los precios puestos en destino en India del coque de petróleo no calcinado de grado combustible aumentaron de 82 USD/TM en Q1 2025 a 90 USD/TM en Q4, un incremento del 9,8%. El precio puesto en destino refleja la referencia f.o.b. de la Costa del Golfo de EE. UU. más el transporte marítimo, que en la ruta EE. UU.-India se sitúa aproximadamente en 8-12 USD/TM para los envíos de coque de petróleo a granel, además de los costes de manipulación portuaria y logística nacional. Q1 2026 registró un nuevo movimiento hasta 93 USD/TM, ya que la demanda de importación de India se mantuvo firme antes de la temporada de construcción de primavera.

El mercado indio del coque de petróleo no calcinado opera bajo un marco regulatorio medioambiental que restringe el contenido de azufre del coque de petróleo que puede utilizarse en hornos industriales dentro de determinadas zonas geográficas. Esta restricción de azufre, que normalmente limita el coque de petróleo de grado combustible a un máximo de 5-7% de contenido de azufre para la mayoría de las aplicaciones, elimina efectivamente los grados con mayor contenido de azufre del mercado de importación indio y crea una prima de calidad para el material que cumple las especificaciones pertinentes. Los productores de cemento indios se han convertido en compradores sofisticados que gestionan el contenido de azufre mediante la mezcla de materiales de distintos orígenes.

Tendencias de precios del coque de petróleo no calcinado en China en 2025

China es tanto un importante productor como un consumidor neto significativo de coque de petróleo no calcinado, con una gran capacidad de coquización de refinerías junto con importantes sectores de cemento, gasificación y calcinación que absorben la producción nacional. A diferencia de India, que depende en gran medida de las importaciones, China es en términos generales autosuficiente en el suministro de coque de petróleo procedente de refinerías nacionales y solo importa de forma selectiva cuando la oferta nacional es insuficiente para requisitos de calidad específicos o cuando la economía de paridad de importación lo justifica.

Los precios nacionales chinos del coque de petróleo no calcinado aumentaron de 76 USD/TM en Q1 2025 a 84 USD/TM en Q4, un incremento del 10,5%. El movimiento de los precios siguió la dinámica mundial, pero se mantuvo algo por debajo de los niveles de referencia de la Costa del Golfo de EE. UU. al ajustar por las diferencias de calidad, ya que el coque de petróleo nacional chino tiende a presentar un mayor contenido de azufre debido a la composición del crudo procesado en las refinerías chinas. Q1 2026 registró un nuevo movimiento hasta 86 USD/TM.

El sector chino de gasificación, que utiliza coque de petróleo como materia prima para la producción de metanol, amoníaco y gas de síntesis, proporciona un suelo de consumo estructuralmente significativo para el coque de petróleo no calcinado nacional que aísla parcialmente al mercado chino de la presión competitiva extrema a la que se enfrenta el coque de grado combustible con alto contenido de azufre por parte del carbón en la generación eléctrica. La economía de la gasificación respalda precios del coque de petróleo algo superiores a los de la economía de sustitución pura de combustible por combustible, porque la cadena de valor del gas de síntesis produce productos químicos de mayor valor en lugar de simplemente sustituir la electricidad generada a partir de carbón.

Tendencias de precios del coque de petróleo no calcinado en Europa en 2025

Europa es un importador neto de coque de petróleo no calcinado y obtiene la mayoría de sus necesidades de los orígenes exportadores de la Costa del Golfo de EE. UU. y Oriente Medio. La capacidad europea de coquización de refinerías es limitada en relación con las necesidades continentales de combustible industrial y materia prima para calcinación, lo que significa que los precios europeos se negocian sistemáticamente con una prima frente a los valores f.o.b. de la Costa del Golfo de EE. UU., reflejando los costes del transporte marítimo y los factores de ajuste por calidad. Los principales sectores consumidores en Europa incluyen los hornos de cemento del sur y este de Europa, los hornos de cal y las aplicaciones de combustible industrial.

Los precios puestos en destino del coque de petróleo no calcinado en Europa aumentaron de 88 USD/TM en Q1 2025 a 97 USD/TM en Q4, un incremento del 10,2%. Los precios europeos son más volátiles que los valores de origen estadounidense porque reflejan tanto los movimientos de la referencia subyacente como las fluctuaciones de las tarifas de flete de graneleros en la ruta comercial transatlántica. El movimiento de Q3 2025 hasta 94 USD/TM reflejó el aumento de los precios de referencia de la Costa del Golfo de EE. UU. y unas tarifas de flete moderadamente elevadas, ya que la demanda de verano de los compradores indios compitió por la capacidad de buques disponible. Q1 2026 se extendió hasta 100 USD/TM.

Los productores europeos de cemento afrontan un entorno económico cada vez más complejo para la co-combustión con coque de petróleo, ya que el precio del carbono del Sistema de Comercio de Emisiones de la UE (ETS) añade una capa de costes a toda combustión de combustibles fósiles. La intensidad de carbono de la combustión del coque de petróleo, aproximadamente comparable a la del carbón sobre una base de masa, significa que los costes de carbono del ETS añaden un coste significativo al coste efectivo de la energía suministrada derivada del coque de petróleo en los hornos de cemento europeos, compensando parcialmente la ventaja de coste del combustible que ofrece el coque de petróleo frente al gas natural.

¿Qué factores impulsaron los costes del coque de petróleo no calcinado en 2025?

• Demanda de importación de cemento de India. El sector cementero de India es el factor individual de demanda más influyente para el coque de petróleo no calcinado de grado combustible comercializado internacionalmente. A medida que la capacidad de producción de cemento de India se expandió mediante nuevas puestas en marcha de plantas en 2025, las adquisiciones incrementales de combustible asociadas aumentaron los volúmenes de demanda de importación que absorbieron una proporción creciente de la disponibilidad de exportación de coque de petróleo de la Costa del Golfo de EE. UU. y Oriente Medio. Las decisiones de adquisición de los productores de cemento indios marcan el tono del mercado mundial de coque de petróleo de grado combustible de maneras que ningún otro centro individual de demanda puede igualar.
• Competencia de precios del carbón. El coque de petróleo de grado combustible se valora como sustituto del carbón, lo que significa que los precios del carbón térmico establecen el techo de los precios del coque de petróleo en la mayoría de los mercados consumidores. Durante 2025, los precios del carbón térmico se mantuvieron ampliamente estables en el rango de 100-130 USD/TM para los grados de referencia australianos y colombianos, lo que limitó el potencial alcista de los precios del coque de petróleo, al tiempo que permitió ganancias moderadas a medida que el descuento del coque de petróleo frente al valor térmico del carbón se redujo ligeramente. El diferencial de precios entre el carbón y el coque de petróleo es el factor mecánico más importante de los precios del grado combustible.
• Procesamiento de las refinerías de la Costa del Golfo de EE. UU. y operaciones de las unidades de coquización. La oferta de coque de petróleo no calcinado al mercado mundial está determinada principalmente por las tasas de procesamiento de las refinerías de la Costa del Golfo de EE. UU., la calidad del crudo procesado y el estado operativo de las unidades de coquización. Cualquier reducción de la producción de las refinerías de la Costa del Golfo, debido a interrupciones por huracanes, programas de mantenimiento o restricciones del suministro de crudo, ajusta temporalmente la disponibilidad de exportación de coque de petróleo y respalda los precios de referencia. Durante Q3 2025, el mantenimiento de verano de varias unidades de coquización importantes contribuyó al mayor incremento trimestral de precios del periodo.
• Tarifas de transporte marítimo para envíos de coque de petróleo a granel. Las tarifas de flete de los graneleros en las rutas Costa del Golfo de EE. UU.-India, Costa del Golfo de EE. UU.-Europa y Oriente Medio-Asia influyen significativamente en el coste puesto en destino del coque de petróleo en los mercados importadores y, por tanto, afectan al volumen de demanda que resulta económicamente viable a cualquier precio de referencia de la Costa del Golfo de EE. UU. Durante 2025, las tarifas de flete de Panamax y Handymax en las principales rutas comerciales de coque de petróleo se mantuvieron por encima de los niveles anteriores a 2020, añadiendo 8-15 USD/TM a los costes entregados y amplificando las ganancias de precios para mercados dependientes de las importaciones como India y Europa.
• Contenido de azufre y regulación medioambiental. El contenido de azufre del coque de petróleo varía significativamente dependiendo del crudo procesado y de la configuración de desulfurización de la refinería. El coque de petróleo con alto contenido de azufre (por encima de 5-7% S) afronta un acceso restringido al mercado en India, China y Europa debido a las regulaciones medioambientales sobre combustión, mientras que los grados con bajo contenido de azufre alcanzan primas tanto en los mercados de combustible como de grado ánodo. Cualquier endurecimiento de las especificaciones de azufre en los principales mercados importadores reduciría efectivamente el universo de oferta apta y respaldaría los precios de los grados que cumplan las especificaciones.
• Impacto del precio del carbono del ETS de la UE sobre la demanda europea. El Sistema de Comercio de Emisiones de la Unión Europea añade un coste de carbono a la combustión de combustibles fósiles en aplicaciones industriales europeas, incluida la combustión en hornos de cemento con coque de petróleo. Dado que los precios de los derechos de emisión del ETS de la UE se mantuvieron en el rango de 55-75 EUR/tonelada de CO2 durante 2025, el coste efectivo de la energía derivada del coque de petróleo en los hornos europeos de cemento y cal incluía un componente de coste de carbono que erosionaba parcialmente la ventaja económica del combustible del coque de petróleo frente a alternativas con menores emisiones de carbono.

Previsión del mercado de coque de petróleo no calcinado para 2026

La previsión del mercado de coque de petróleo no calcinado para el resto de 2026 apunta a una continuidad de la firmeza moderada de los precios del material de grado combustible, con precios que se espera que se mantengan en el rango de 82-95 USD/TM a escala mundial, ya que la demanda de importación de cemento de India sostiene los volúmenes de adquisición y la producción de coquización de la Costa del Golfo de EE. UU. se mantiene en términos generales estable. El mercado seguirá vinculado mecánicamente a la dinámica de los precios del carbón térmico, que establece el techo efectivo de los precios del coque de petróleo de grado combustible en todos los principales mercados consumidores.

El principal riesgo a la baja para la previsión es un descenso significativo de los precios mundiales del carbón térmico, que reduciría el descuento del coque de petróleo frente al carbón y podría provocar un cambio de combustible de vuelta al carbón en las operaciones de cemento y generación eléctrica que optimizan costes. Una reducción significativa de la utilización de la capacidad cementera de India, debido a una desaceleración macroeconómica o al enfriamiento del sector de la construcción, también reduciría la demanda de importación que ha sido la principal fuente de presión alcista sobre los precios. Al alza, cualquier endurecimiento significativo de las regulaciones sobre el contenido de azufre en los principales mercados reduciría el universo de oferta apta y respaldaría los precios de los grados con bajo contenido de azufre que cumplan las especificaciones.

Rango de precios esperado del coque de petróleo no calcinado (resto de 2026)

Europa mantendrá los precios puestos en destino más altos debido a los costes adicionales de transporte marítimo desde los orígenes de la Costa del Golfo de EE. UU. y Oriente Medio. La Costa del Golfo de EE. UU. seguirá siendo el precio de referencia más bajo como mercado de origen. India y China seguirán de cerca la referencia estadounidense con ajustes por flete y calidad. El rango del promedio mundial refleja las contribuciones ponderadas de todas las regiones.

Principales conclusiones de los analistas para el mercado del coque de petróleo no calcinado

El coque de petróleo no calcinado es un mercado definido por su carácter de combustible básico, su dinámica de oferta como subproducto y la complejidad regulatoria que rodea la combustión de combustibles sólidos con alto contenido de azufre. Esto es lo que más importa para desenvolverse en el mercado durante los próximos dos a tres años.

• La demanda de cemento de India es la variable de mercado más importante que se debe seguir. El ciclo de construcción de India, las adiciones de capacidad de cemento y las decisiones de adquisición de combustible de los principales productores de cemento indios tienen más influencia sobre los precios internacionales del coque de petróleo de grado combustible que cualquier otra variable individual de demanda. Los planes de inversión en infraestructura de India, la actividad del sector de la vivienda y las adiciones de capacidad de las plantas de cemento son los principales indicadores adelantados de la dirección de la demanda de coque de petróleo.
• La relación con el precio del carbón es el principal mecanismo de fijación de precios. Los precios del coque de petróleo de grado combustible no pueden mantenerse de forma sostenible muy por encima del valor térmico equivalente del carbón durante un periodo prolongado sin provocar un cambio de combustible de vuelta al carbón por parte de consumidores con flexibilidad de combustible. El seguimiento de los precios del carbón térmico en los principales mercados de importación de Asia y Europa proporciona el marco más fiable para anticipar los techos de precios del coque de petróleo en cada región consumidora.
• La estratificación por calidad está adquiriendo una mayor importancia comercial. El mercado está cada vez más estratificado entre coque de grado ánodo con bajo contenido de azufre (con precios 3-5 veces superiores al grado combustible), coque de grado combustible con contenido medio de azufre apto para aplicaciones cementeras en la mayoría de los mercados y coque con alto contenido de azufre con acceso restringido al mercado. Comprender en qué nivel de calidad se encuentra un lote específico de coque de petróleo e identificar el mercado de mayor valor para esa calidad es la competencia comercial más importante en el comercio de coque de petróleo.
• Las regulaciones medioambientales seguirán reduciendo el mercado potencial del coque de grado combustible con alto contenido de azufre. El endurecimiento progresivo de las regulaciones sobre emisiones de azufre en India, China y Europa restringirá gradualmente las aplicaciones en las que el coque de petróleo con alto contenido de azufre puede quemarse legalmente. En un horizonte de 5-10 años, esta trayectoria regulatoria reducirá el tamaño del mercado para los grados con alto contenido de azufre y creará crecientes desequilibrios entre la oferta y la demanda de material que no cumpla las normas medioambientales en evolución.
• La gasificación del coque de petróleo es un canal de demanda creciente y favorable para los precios. La gasificación china del coque de petróleo para la producción de metanol, amoníaco e hidrógeno representa un canal de demanda que compite directamente con el carbón por el mismo espacio de materia prima, pero valora el coque de petróleo por encima de la economía del combustible puro porque el producto de gas de síntesis tiene aplicaciones químicas de mayor valor. El crecimiento de la capacidad de gasificación en China proporciona un respaldo estructural a la demanda que está menos sujeto a las restricciones medioambientales de combustión que las aplicaciones de combustión en hornos.
• La expansión de las refinerías de Oriente Medio añadirá oferta, pero no en los niveles de calidad más importantes. Las nuevas adiciones de capacidad de refinería en Arabia Saudita, Kuwait y los EAU generarán volúmenes adicionales de coque de petróleo, pero gran parte de este material será de grado combustible con contenido medio o alto de azufre y con una aplicación limitada para grado ánodo. Esta oferta adicional refuerza el techo de precios del coque de grado combustible con alto contenido de azufre sin abordar la escasez estructural del material de grado ánodo con bajo contenido de azufre que respalda los precios del coque de petróleo calcinado.

Conclusiones clave para compradores y fabricantes

Para compradores

• Desarrollar un marco claro de especificaciones de calidad que distinga entre los niveles de contenido de azufre. Comprar por debajo de la especificación máxima permitida de azufre desperdicia sistemáticamente presupuesto de adquisición, mientras que comprar por encima de ella crea un riesgo de cumplimiento normativo. Optimizar la adquisición de coque de petróleo hasta el contenido máximo de azufre permitido para cada aplicación es la reducción de costes más sencilla disponible.
• Mantener flexibilidad para mezclar coque de petróleo de múltiples puntos de origen. Los orígenes de la Costa del Golfo de EE. UU., Oriente Medio, Venezuela y Rusia producen coque de petróleo con diferentes perfiles de azufre, composición de cenizas y poderes caloríficos. Los compradores de cemento y combustible industrial que pueden mezclar orígenes complementarios gestionan la optimización tanto de costes como de calidad de manera más eficaz que los compradores de una sola fuente.
• Contratar acuerdos de flete a plazo durante periodos de tarifas más bajas para protegerse frente a aumentos de los costes logísticos. El componente de flete de los costes puestos en destino del coque de petróleo en India y Europa es significativo, normalmente del 10-15% del coste total puesto en destino, y las tarifas de los graneleros pueden variar considerablemente durante periodos de demanda de carga competidora. Los acuerdos de flete a plazo o las coberturas mediante índices de flete pueden reducir significativamente la volatilidad de los costes de adquisición.
• Supervisar los programas de mantenimiento de las refinerías de la Costa del Golfo de EE. UU. como indicador adelantado de la oferta. El mantenimiento planificado publicado en las principales unidades de coquización proporciona un aviso de 4-6 semanas de la reducción de la disponibilidad de exportación. Los compradores que se posicionan antes de los periodos de mantenimiento planificados evitan pagar las primas del mercado al contado que aparecen cuando se ajusta la disponibilidad de exportación.

Para fabricantes

• Invertir en infraestructura de análisis y certificación de calidad para las ventas de coque de petróleo orientadas a la exportación. La prima entre el coque de petróleo de grado ánodo y el de grado combustible suele ser de 200-400 USD/TM; comprender qué producción de una unidad de coquización cumple los requisitos de cada mercado y documentarlo rigurosamente es una de las actividades comerciales de mayor rentabilidad disponibles para los equipos de comercialización de coque de petróleo de las refinerías.
• Desarrollar relaciones directas con productores de cemento indios como socios de adquisición a largo plazo. El sector cementero de India mantendrá la demanda de importación de coque de petróleo durante décadas, y los productores de cemento que establezcan relaciones de adquisición previsibles con proveedores fiables de la Costa del Golfo de EE. UU. o de Oriente Medio se beneficiarán de una continuidad del suministro y una previsibilidad de precios que la adquisición en el mercado al contado no puede proporcionar.
• Evaluar la gasificación como vía de comercialización de alto valor para el coque de petróleo con alto contenido de azufre. La venta de coque de petróleo con alto contenido de azufre a operadores de gasificación de China o India, que están menos limitados por las regulaciones sobre emisiones de combustión que los productores de cemento o generadores de electricidad, puede generar valores netos de retorno superiores a los de las ventas de grado combustible en mercados de combustión industrial cada vez más regulados.
• Seguir el precio del carbono del ETS de la UE como indicador adelantado de la demanda de coque de petróleo del sector cementero europeo. El aumento de los costes de carbono del ETS erosiona la economía de la combustión de coque de petróleo en los hornos europeos y puede desencadenar decisiones de cambio de combustible o reformulación por parte de los productores de cemento europeos. Los exportadores a los mercados europeos deberían seguir la dirección de los precios del ETS como señal temprana del riesgo de debilitamiento de la demanda.